在黄金价格持续攀升和传统业务面临压力的背景下，国内知名珠宝品牌老凤祥（600612.SH）的一笔高溢价海外投资引发了市场的广泛关注。

近日，老凤祥宣布计划以2400万美元入股一家成立不到一年、净资产仅为1300美元的奢侈品公司。尽管这家名为迈巴赫奢侈品亚太有限公司的企业声称拥有“迈巴赫”这一豪华品牌加持，但其高溢价收购仍受到外界质疑，并迅速引起了监管机构的关注。

老凤祥在公告中表示，此次投资并不涉及对标的公司的日常经营决策，且投资的收益和协同效应存在较大的不确定性。在这种情况下，老凤祥通过这笔交易实现高端化战略的目标能否获得中小投资者的认可，仍是一个未知数。

高增值率引发质疑，交易合理性存疑

根据老凤祥10月9日发布的公告，公司计划通过其控股子公司LFXHK认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司（以下简称“MAP”）发行的2000股普通股，占后者股权的20%，总投资金额为2400万美元。

此笔交易之所以引发争议，主要是因为标的公司成立时间短、估值偏高且缺乏业绩支撑。MAP成立于2025年2月11日，目前尚未开始实际经营。评估报告显示，该公司的评估值高达1.26亿美元，而其账面价值仅为1300美元，评估增值率竟达到了惊人的9,692,207.69%。

值得注意的是，老凤祥表示，此次交易无需提交股东大会审议，仅需经过董事会批准。然而，上交所随后下发监管函，要求公司就高溢价收购少数股权的必要性和合理性进行详细说明，并论证交易的公允性以及未来的协同效应。

老凤祥在回复中称，LFXHK仅计划委派一名董事和一名财务总监进入MAP管理层，但不参与标的公司的日常经营决策。这意味着公司在短期内无法通过此次投资获得实际的经营控制权或收益保障。

行业竞争加剧，金价高位运行

自8月下旬以来，国际金价持续上涨，从每盎司3300美元一路上涨至4381.21美元的历史新高。截至今年，金价累计涨幅接近60%，这对金饰需求形成了显著抑制。

在此背景下，国内珠宝企业普遍面临业绩压力。以老凤祥为例，其2024年营业收入同比下降了20.5%，至567.93亿元；归母净利润也下降近12%，至19.5亿元。今年上半年，公司营收进一步下滑至334亿元，同比下降16.5%；归母净利润为12.2亿元，同比下降13%。

尽管行业整体低迷，部分高端品牌仍逆势突围。例如，被称为“黄金界爱马仕”的老铺黄金凭借其独特的古法工艺和定价策略，在高端市场占据了一席之地。

近年来，老凤祥在提升品牌形象、开拓高端消费群体方面做出了诸多努力。2023年12月，“老凤祥珍品私洽中心”正式开业，标志着公司在高端化发展道路上迈出了重要一步。

然而，从财务数据来看，公司目前的业务结构仍以批发为主，零售业务虽毛利率较高，但整体盈利能力与行业高端品牌相比仍有差距。此外，公司门店数量也在持续减少，截至2025年6月末已降至5362家。

面对国际金价高位震荡和市场竞争加剧的双重压力，老凤祥的转型之路能否取得突破，仍需时间验证。