欧莱雅集团与开云集团于10月20日宣布达成一项价值40亿欧元的战略合作协议。根据协议，欧莱雅将通过现金支付方式收购开云集团的美妆业务，包括香水品牌Creed的所有权，以及古驰、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌为期50年的美妆及香水独家授权。

此次交易预计将在2026年上半年完成，但目前仍需获得相关监管机构的批准。双方的合作主要包括三个关键部分：首先是欧莱雅收购开云集团旗下的美妆业务，其中还包括开云集团于2023年以35亿欧元收购的香水品牌Creed；其次是品牌授权安排，欧莱雅获得了古驰、葆蝶家和巴黎世家三大品牌的美妆及香水独家授权，授权期限为50年。值得注意的是，古驰品牌的美妆授权目前由科蒂集团持有，预计将在2028年现有授权期满后正式转交欧莱雅；第三项合作是合资企业设立，双方将共同成立一家股权各占50%的合资公司，探索奢侈品、健康与长寿领域的商业机会。

开云集团出售美妆业务的背后，与其严峻的财务状况密切相关。截至2025年6月底，开云的净负债额已达95亿欧元，同时还有60亿欧元的长期租赁负债。尽管如此，开云集团首席执行官Luca de Meo表示，此次战略联盟对开云而言是关键一步，与全球美妆领导者欧莱雅联手，将加速旗下主要品牌在香水和化妆品领域的发展，实现规模效应，并释放长期潜力。

然而，开云出售美妆业务的决定仍引发震动。2025年上半年，古驰的营业利润较去年同期暴跌52%至4.86亿欧元，营收也下跌16%至75.87亿欧元。Luca de Meo曾向投资者表示，必须持续削减债务，并在必要时对部分品牌进行合理化调整、重组及重新定位。

这一战略转变与开云集团2023年高调组建美妆部门的决策形成鲜明对比。当时，开云收购了Creed，并聘请雅诗兰黛前高管拉法埃拉·科纳吉亚担任美妆部门首席执行官，计划为旗下品牌葆蝶家和巴黎世家推出香氛系列产品。

业内人士分析指出，自营美妆业务需要大量的投入和长期的积累，而对财务状况陷入僵局的开云而言，出售美妆业务并获得40亿欧元或许更适合其当前的发展需求。而对于欧莱雅来说，此次收购是其完善高端美妆布局的重要一步，并将成为集团历史上规模最大的一笔交易。

近年来，欧莱雅在香水领域持续扩张，先后收购多个香水品牌，包括2025年购入的高端中东香水品牌Amouage。集团首席执行官叶鸿慕表示，通过收购Creed，欧莱雅将在快速增长的小众香水市场确立领军地位；而古驰、葆蝶家与巴黎世家均为极具实力的高级时装品牌，拥有巨大的增长潜力。

欧莱雅在高端美妆领域的野心也体现在其市场表现上。2025年上半年，欧莱雅集团销售额增长3%至224.73亿欧元，营业利润率上升至21.1%。

业内人士认为，开云与欧莱雅的合作模式可能成为新趋势：通过股权合作、成立合资公司等方式实现利益绑定，既能保持奢侈品品牌调性，又能借助专业美妆公司的运营能力。可以预见，交易完成后，全球美妆市场格局将再次面临洗牌。