蓄势待发。

11月13日，备受瞩目的摩尔线程科创板IPO正式启动申购。此次发行价格定为每股114.28元，成为年内新股发行价最高的企业之一。凭借国产半导体产业的强劲东风，市场热度持续攀升。

这一现象背后有其必然性。这家成立于2020年的公司，在短短五年间就吸引了豪华的投资阵容。从IPO受理到正式注册仅用了4个月时间，展现出惊人的上市速度。与此同时，AIGC概念的持续火爆也带动了相关股票的表现：寒武纪年内股价一度突破1500元大关，中际旭创、海光信息等企业同样录得翻倍涨幅，充分体现了当前市场的投资热情和行业潜力。

这不仅是一个企业的成功故事，更折射出中国硬科技投资领域的无限可能。作为"国产GPU第一股"的摩尔线程，正在书写着一个新的传奇。

申购热潮

根据发行计划，此次科创板上市共发行7000万股，预计募集资金80亿元，发行后总股本达到4.7亿股。按照发行价计算，公司上市后的市值将达到约537亿元，较IPO前的估值实现翻倍增长。

在网下询价阶段，共有267家机构管理的7555个配售对象参与报价，有效申购数量总和高达704.06亿股，对应的战略配售回拨前网下初始发行规模的有效申购倍数达到1571.56倍。最终有10家机构获得战略配售资格，占本次发行总量的20%。

在社交平台上，不少投资者已经晒出了参与打新的截图。按照计划，中签结果将在11月26日公布，以每股114.28元计算，中一签（500股）需要缴纳约57140元的申购款。

这一盛况并非偶然。

创业故事

摩尔线程由英伟达前高管张建中于2020年创立，从成立之初就展现出与国际巨头比肩的决心。公司选择了全功能GPU的发展路线，同时布局图形和AI两大领域，并自主研发了MUSA统一架构，使不同用途的GPU硬件能够基于同一套基础架构进行设计和扩展。

经过五年发展，摩尔线程已成功量产五款芯片，推出了四代GPU架构和多款智能SoC产品。其上市进程同样令人瞩目：2025年6月30日IPO获受理，9月过会并提交注册，10月完成注册生效，并于11月披露招股意向书。

资本之路

截至IPO前，摩尔线程背后站着85家股东。从2020年成立到2025年上市，公司共经历了8次增资和8次股权转让。

最早入场的投资者非沛县乾曜莫属。作为早期引入深圳明皓投资的关键桥梁，该公司以每股1元的价格认购了190万元的股份。这一机会成为绝无仅有的孤例。

从天使轮到Pre-IPO轮，摩尔线程吸引了包括五源资本、红杉中国、深创投、招商局创投等知名机构的投资：

• 2020年底，五源资本、红杉中国等以14亿元估值参与天使轮融资。
• 2021年初，Pre-A轮由红杉中国、深创投、纪源资本联合领投，估值升至37亿元。
• 2021年11月，A轮融资中上海国盛资本等机构以100亿估值参与。
• 2022年12月，中国移动等以225亿估值参与B轮。
• 2023年，B+轮引入中和资本、策源资本等投资者。
• 2024年12月，Pre-IPO轮融资实现246亿估值，吸引了前海母基金、恒兴集团等38家机构。

在老股转让环节，深创投、图灵资产等机构以更高估值接手早期投资者的股份，充分体现了市场对摩尔线程的信心。

行业展望

GPU行业的"三高三长"规律（三年流片、三年生态、三年盈利）决定了摩尔线程未来仍需在软件栈优化、开发者生态建设和持续盈利能力等方面下功夫。

回顾寒武纪的投资历程，其股价从2020年上市后的高点一路回调，在经历投资者的相继减持后，于2025年开始强劲反弹。这一案例给行业带来的启示是：投资硬科技企业需要更长远的眼光和更高的估值容忍度。

目前，国产GPU领域的另一梯队也在紧锣密鼓地推进IPO进程：

• 沐曦股份已在11月获得科创板注册许可；
• 燧原科技重新提交上市辅导备案；
• 壁仞科技也传出冲刺IPO的消息。

随着这一波热潮的涌动，所有人都在争抢下一张通往成功的门票。