在城市的大街小巷，你或许会被一排整齐的共享电单车所吸引。只需扫描二维码并支付2.5元，就能骑行半小时，这种便捷的出行方式成为了许多人心中"最后一公里"的最佳选择。

如今，这个行业正在迎来新的变化——据行业 insiders透露，松果出行母公司Pinecone Wisdom Inc已向港交所递交上市申请，华泰国际担任其独家保荐人。

时间回到十年前的共享单车时代，"彩虹大战"如火如荼，最终却以多数企业出局告终。如今，共享电单车能否改写这一行业的命运？

这家企业的掌舵人翟光龙同样出身于美团，曾一手打造了天天用车平台。在经历了共享单车市场的洗礼后，他将目光投向了更具潜力的县域市场。

从2017年松果出行成立开始，公司就选择了重资产运营模式。这种选择带来了资本的关注：百度、红杉中国、创新工场等知名机构相继投资，累计融资金额超过1.8亿美元。

招股书显示，截至2025年9月，松果出行已在全国422个市县投放了超45万辆电单车，注册用户数达到1.28亿。然而，财务数据显示，公司仍处于盈亏平衡的边缘。

在竞争方面，松果出行面临更大挑战：以交易额计算，公司在下沉市场的市占率为第一，但在整体市场中仅排名第四。与美团、滴滴等生态平台相比，其单一业务模式使其在市场竞争中处于劣势。

更值得关注的是，共享电单车行业普遍面临的盈利难题仍在困扰着松果出行。从2023年到2025年，公司每日订单量持续下滑，这预示着市场需求可能正在饱和。

面对未来，如何突破现有瓶颈成为关键。是继续深耕下沉市场，还是寻找新的增长点？松果出行的选择将决定其能否在这个竞争激烈的行业里走出一条新路。