近期A股市场延续强势表现，截至8月29日，全市场成交额已连续13个交易日突破2万亿元大关，其中更有多达3个交易日的成交规模超过3万亿元。

从后市展望来看，机构分析认为，9月份A股市场大概率将延续震荡上行趋势，但整体涨幅斜率可能会较8月有所放缓。当前支撑指数上涨的核心动力主要来自于增量资金流入形成的正反馈机制。同时，外部环境趋于平稳，美联储进入降息周期的预期较高，全球流动性环境边际宽松，人民币资产的投资吸引力有望进一步提升。

9月市场或迎高位整固

从整体市场研判来看，多数机构预计9月份A股市场将进入高位整固阶段。经过前期连续上涨后，市场可能会阶段性出现一定波动。不过目前市场成交依然活跃，增量资金持续流入为行情提供了有力支撑，A股向上趋势并未改变。从外部环境看，美联储9月降息预期较强，全球资本流动格局的变化也有望进一步利好中国权益资产。

申万宏源证券指出，随着指数持续走高，活跃资金流入节奏有所放缓，这反映了部分投资者选择兑现收益的影响。然而，在当前市场环境下，行情的演进阶段需要适当休整以维持健康发展。从中长期来看，“基本面周期性改善”以及“增量资金正循环启动”的基础仍然坚实。随着时间推移，可能会不断涌现新的景气行业。

光大证券认为，支撑A股市场上涨的逻辑并未发生变化，当前市场估值也较为合理，并未出现明显透支。同时，一些积极因素正在累积，如美联储降息周期可能开启、公募基金发行回暖等。综合来看，市场中长期仍有持续上行的空间。

东吴证券则表示，9月海外主要市场降息预期将加强流动性正反馈机制。但该机构提示，新增资金进场的边际效应可能逐渐减弱，导致市场震荡向上的速率较此前有所放缓。预计市场关注点可能会从TMT及制造业扩展至其他领域。

中泰证券认为，在当前资金面背景下，A股主要指数的上涨行情尚未结束，但后续走势更可能呈现震荡与结构性轮动格局，而非全面普涨。

市场主线或向蓝筹扩散

在行业配置方面，机构普遍认为，随着市场资金来源和投资逻辑的多元化，行情演绎不会局限于小市值公司。那些滞涨且盈利质量较好的中盘股以及估值处于低位的蓝筹股，有望成为下一阶段股市上涨的重要推动力。

中原证券分析指出，8月份由于风险偏好的持续提升，市场呈现出小市值公司占优、成长板块表现强于价值板块的特征。进入9月后，随着美联储降息概率提高，市场风险偏好可能进一步提升，从而推动TMT和周期性板块上涨。但考虑到成长板块"拥挤度"不断上升，市场波动性可能会随之加大。因此，建议投资者均衡配置成长与价值风格，若TMT板块出现调整，可逐步增配金融、交运、消费等板块。

国金证券表示，近期A股行业轮动速度明显加快，成长板块内部呈现从小盘成长向大盘成长切换的特征。同时，大部分权重资产由于低景气度因素影响，估值仍处低位。因此，盈利改善预期的兑现将是下一阶段市场的主要驱动力。

在国金证券看来，美联储9月降息将打开全球制造业景气回升的空间，并且由于利率下行对不同资产的影响差异，投资主线可能会从现金流驱动的AI投资向信贷驱动的传统制造业投资切换。建议投资者重点关注基本面边际改善最大的领域，提前布局工业金属、钢铁、基础化工等顺周期板块，同时适当关注食品饮料、电力设备等方向。

中信证券同样看好周期板块在9月的表现。美联储可能的降息将强化弱美元环境，这对资源品形成新一轮催化效应，尤其是贵金属和铜等品种。此外，中信证券持续看好具备真实利润兑现能力或强产业趋势的行业，建议重点关注创新药、游戏等方向。

值得注意的是，9月将迎来密集的消费电子产品发布会。同时，中国的AI应用落地很大概率将依赖于C端用户和端侧设备的推动。中信证券提示投资者关注消费电子板块，尤其是苹果秋季发布会后"果链"相关个股的投资机会。

原文转自：上海证券报